Conseq historicky začínal jako obchodník s dluhopisy a má silný tým zabývající se analýzou dluhopisových emisí a řízení dluhopisových fondů. V roce 2019 nás velmi zaujala myšlenka založit s Radovanem Nesrstou z Orbit Capital společný fond Conseq-Orbit, podfond Conseq Venture Debt. Radovan s bohatými zkušenostmi a kontakty v technologickém odvětví v rámci střední Evropy složil výkonný tým generující příležitosti.
Myšlenkou tohoto projektu bylo poskytovat privátní půjčky rychle rostoucím společnostem s vysokými maržemi a pokrýt prázdné místo na trhu ve střední Evropě.
Rychle rostoucí společnosti s vysokými náklady na expanzi, rozvoj a růst, mají minimálně do doby, než začnou být v zisku, u komerčních bank velký problém získat úvěr. Pro takové společnosti je pak jednou z mála možností, jak získávat další kapitál, využití venture dluhu. Díky tomu je možné po důkladné analýze najít perspektivní společnost s nízkým zadlužením (typicky ukazatel LTV nižší než 10) a půjčit jí za úrok, který je pro investory atraktivní. Klíčové je najít takové firmy s určitými, mnohdy nehmotnými aktivy, která mají prodejní hodnotu (klientské databáze, software, technologie) a tím i potenciální kupce pro případ, že by se firma dostala do problémů se splácením.
Výhodou pro investora je, že má možnost participovat na privátních úvěrech s vyšším úrokem, poskytovaných rychle rostoucím technologickým společnostem. Být v pozici věřitele je výhodnější v tom, že pokud by došlo k nejhoršímu, jsme nejčastěji první v pořadí pro vypořádání majetku. Akcionáři přichází na řadu až jako další. Jedná se tedy o konzervativnější investici než přímo majetkovou účast ve startupech známou jako venture capital.
Pro zakladatele společností cílících na miliardovou valuaci je v určité fázi výhodnější sáhnout spíše po dluhovém financování než se vzdát podílu ve své firmě. U rychle rostoucích firem je totiž cesta dluhu až 4x levnější.
Nad rámec půjčky máme zakotvenou i možnost participovat na úspěchu úvěrovaného subjektu. Jedná se o profit share, opci či warrant. V případě růstu společnosti máme opci na malý majetkový podíl, který můžeme exitovat v investičních kolech. Pokud se firmě nedaří a neroste, opci či warrant využít nemusíme, ale ztráta nám nevznikne.
Koncem letošního roku končí našemu fondu Conseq-Orbit, podfond Conseq Venture Debt investiční perioda a začátkem roku 2025 budeme otevírat fond, který bude v této investiční strategii pokračovat.
Marek Tomšík
Relationship Manager